La narrativa que durante años dominó el sector tecnológico está experimentando un giro radical. Aquella predicción de que los fabricantes chinos inundarían el mercado global con productos de bajo coste simplemente no se está materializando. Por el contrario, presenciamos una transformación fundamental. Gigantes como CXMT y YMTC han decidido apostar por la rentabilidad en lugar del dumping tradicional.
El panorama actual revela una realidad sorprendente. En primer lugar, la memoria procedente de China no está presionando los precios a la baja. En cambio, está alcanzando niveles de coste prácticamente equivalentes a los de la producción surcoreana. Por consiguiente, este fenómeno responde a una estrategia deliberada que marca un antes y un después en la industria. Además, los fabricantes chinos han comprendido algo crucial. Competir únicamente por precio los condena a márgenes insostenibles. Especialmente cuando el boom de la inteligencia artificial está reconfigurando completamente las dinámicas de demanda.
Mientras tanto, la DDR4 está siendo relegada al olvido de manera acelerada. Anteriormente, se contempló como el arma secreta para desestabilizar el mercado mediante ofertas irresistibles. Sin embargo, ahora CXMT mantiene activas apenas diez mil obleas. Estas se destinan exclusivamente a compromisos contractuales de largo plazo y clientes estratégicos prioritarios. Por lo tanto, no existe inventario excedente fluyendo hacia canales generales. Asimismo, los rumores sobre módulos DDR4 con descuentos del treinta por ciento carecen de fundamento sólido. En el contexto presente, un descuento del diez por ciento bastaría para liquidar inventarios. No obstante, ni siquiera eso está ocurriendo.
La razón detrás de este movimiento es contundente. Específicamente, CXMT ha redirigido prácticamente todos sus recursos productivos hacia DDR5 y LPDDR5. De hecho, su generación más reciente se lanzó en noviembre del año pasado. Alcanza velocidades de hasta 8.000 megabits por segundo con chips de 24 gigabits por módulo. Paralelamente, los rendimientos de fabricación están mejorando consistentemente. Además, la demanda permanece robusta. En consecuencia, esto elimina cualquier incentivo para retroceder hacia tecnologías obsoletas.
Por otra parte, con una salida a bolsa en el radar corporativo, la compañía necesita demostrar solidez financiera. Evidentemente, no tiene sentido competir en el segmento de menor valor agregado. Así pues, esta reorientación estratégica cierra definitivamente la válvula de escape que representaba la DDR4. Previamente, usuarios y empresas buscaban alternativas económicas sin necesidad de adoptar DDR5. Ahora bien, esa opción ha desaparecido.
Además de esto, las proyecciones financieras reflejan este cambio dramático. CXMT espera reportar beneficios netos entre 2.000 y 3.500 millones de yuanes para 2025. Por lo tanto, esto adelanta significativamente las previsiones. Originalmente apuntaban a rentabilidad recién en 2027.
Por otro lado, el ciclo alcista de la DRAM ha cumplido su función catalizadora. En consecuencia, los precios dentro del mercado doméstico chino seguirán la misma trayectoria ascendente. El objetivo es inequívoco. Concretamente, acumular recursos financieros suficientes para competir de igual a igual con Samsung, SK Hynix y Micron. Mientras tanto, las presiones geopolíticas desde Corea del Sur y Estados Unidos se intensifican. Por ello, China no puede permitirse quedarse rezagada en la carrera tecnológica.
Paralelamente, en el segmento de almacenamiento flash, YMTC replica esta filosofía. Las motivaciones son idénticas aunque con matices particulares. Durante enero de este año, las obleas NAND de un terabit se comercializaron alrededor de 21 a 21,5 dólares. Esto ocurrió en determinados canales de distribución. Sorprendentemente, los precios superaron incluso los niveles de SK Hynix.
Sin embargo, la diferencia competitiva radica en la ejecución. Por un lado, los fabricantes surcoreanos restringen deliberadamente las asignaciones para mantener la tensión en precios. Por otro lado, YMTC está cumpliendo volúmenes comprometidos. En definitiva, esta es una ventaja que el mercado valora generosamente.
Asimismo, la estrategia de no limitar artificialmente el suministro responde a una lectura precisa del panorama futuro. La nueva capacidad de fabricación está próxima a entrar en operación. No obstante, no resolverá las tensiones de corto plazo. En efecto, la demanda está lejos de saturarse. La tercera fase de expansión de YMTC en Wuhan podría iniciar operaciones durante este año. Sin embargo, el volumen significativo de producción no llegará hasta finales de 2027. En el mejor de los escenarios. Adicionalmente, parte de esa capacidad adicional se destinará a DRAM, no exclusivamente a NAND.
En cuanto a CXMT, la ampliación de sus instalaciones en Shanghái todavía se encuentra en etapas preliminares. Las salas blancas ya están construidas. Sin embargo, falta el equipamiento instalado. Además, las restricciones de exportación tecnológica complican el panorama. Por consiguiente, cualquier rampa productiva relevante se retrasa hasta finales de 2026 o directamente 2027. Mientras tanto, la demanda vinculada a aplicaciones de inteligencia artificial continúa absorbiendo tanto DRAM como NAND a ritmo acelerado.
En definitiva, China ha dejado de ser el elemento deflacionario que muchos analistas esperaban. Ya no presiona los precios a la baja en el mercado de memoria. Más aún, no tiene la más mínima intención de resolver los problemas de escasez. Por lo tanto, los mercados occidentales tendrán que buscar soluciones por su cuenta. En consecuencia, la oferta permanecerá ajustada. La DDR4 desaparecerá del panorama competitivo. Finalmente, la DDR5 marcará el tempo de la industria.
Por supuesto, sin olvidar la memoria HBM. Es absolutamente crítica para el desarrollo de infraestructuras de IA. Además, continúa siendo un componente decisivo en esta ecuación.
En resumen, este cambio de paradigma estratégico en China no busca crear un pico temporal de precios. En su lugar, busca establecer un nuevo escenario estructural. De esta manera, los márgenes elevados financiarán las inversiones futuras necesarias para ambas compañías. Igualmente, Samsung, SK Hynix y Micron están siguiendo exactamente el mismo patrón. Invierten agresivamente en tecnología EUV de ASML para sus próximos nodos de fabricación.
Evidentemente, China lo comprende perfectamente. Por ello, mantener precios bajos ya no constituye una opción viable. En consecuencia, todas las empresas nacionales chinas pagarán precios premium por DRAM y NAND Flash. El objetivo estratégico es preservar su competitividad frente a rivales surcoreanos y estadounidenses.
Por lo tanto, si alguien albergaba esperanzas de que China vendría al rescate, es momento de abandonar esa ilusión. No inundarán los mercados internacionales con memorias económicas. No tienen interés en exportar a precios de dumping. Tampoco lo harán más barato que los tres grandes fabricantes globales. Por el contrario, su enfoque está concentrado absoluta y exclusivamente en su mercado doméstico. Les facturarán a niveles comparables con sus competidores internacionales.
En última instancia, no existe margen para la piedad ni espacio para la clemencia. Lo que está en juego es nada menos que el dominio mundial de la memoria. La era de la inteligencia artificial ha cambiado las reglas. Por consiguiente, China, con este viraje estratégico para CXMT y YMTC, ha comprendido perfectamente la situación. Está dispuesta a participar con la misma intensidad que sus rivales.
